5月初，市场延续4月底看涨逻辑。由于煤矿产量回升缓慢，下游焦炭提涨预期较强，且宏观利好还有一定支撑，产地煤矿挺价意愿较强，部分煤种报价继续探涨。

进入5月中旬，焦炭第五轮提涨迟迟未能落地执行，市场看涨情绪降温，并在盘面价格高位回调后，挺价意愿有所减弱，部分煤种成交价格下跌。导致煤价回调的主要原因有两个：一是煤矿供应回升预期较强。二是由于焦炭第五轮提涨搁置，下游焦化企业补库积极性下降，多数维持刚需采购。

临近5月下旬，多项宏观利好政策出台，多集中在房地产行业，一定程度上修复市场情绪。市场对于未来预期较高，盘面又重新走高。虽现货市场成交未看到明显好转，下游还是按需采购，但期货盘面持续走高，扭转现货市场偏悲观情绪，对煤价支撑逐渐转强。

5月，海运进口炼焦煤价格窄幅震荡运行。月初，海运非澳大利亚一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别为256美元/吨和215美元/吨。随后，进口煤价格跟随国内炼焦煤价格波动，整体呈现“W”型走势。月底，一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别在255美元/吨左右和218.5美元/吨左右。

当前，煤焦基本面矛盾不大，价格继续下跌空间有限。一是煤矿产量缓慢回升，对煤价形成支撑。二是钢材成交较好，表观消费量超预期回升。三是焦企生产积极性较高，原料刚需还在。